随着理财观念的日益普及与深化，固定收益类投资正逐步成为中国家庭资产配置中的“压舱石”。西部利得基金固定收益团队深谙此中要义，以“家有固收”为核心理念，历经近十载淬炼，已将团队打造为一个兼具稳定性、专业性与温度感的“固收之家”。
时间回到2017年5月，有着深厚债券研究经验、在某公募基金担任研究主管的严志勇受邀入职西部利得基金。回溯彼时，西部利得固收业务处于起步阶段，团队仅寥寥数人，产品亦集中于货币基金一隅。八年来，西部利得固收业务蓬勃发展，如今的固收投研交团队已近30人，产品谱系亦由单一货币基金扩展至涵盖货币、利率、信用及固收增强全维度矩阵。
在担任管理工作的同时，严志勇从研究转型为投资，管理公司旗下多只基金，在努力打造优异业绩的同时，力争为持有人创造良好的持有体验。其搭建的团队稳定且梯度饱满，核心成员均为自主培养。
资管新规后，银行理财、信托资金不断流入公募，加上股市震荡，市场对绝对收益理财产品的关注越来越多、需求越来越大。严志勇表示，西部利得固定收益业务始终以“绝对收益”为核心理念开展投资管理，努力为投资者提供良好的持有体验。目前，货币、利率与信用均已构建起成熟的投研框架与产品体系，构成公司固收业务的坚实基石。展望未来，西部利得将持续推进产品创新，计划推出利率指数、信用指数等系列工具型产品，并重点发力固收增强策略，以期进一步完善产品谱系，契合广大居民日益多元的财富管理需求，致力于成为投资者“触手可及、稳健相伴”的“家庭固收”首选。
老将新手各擅胜场，以绝对收益的理念做投资
严志勇表示，西部利得固收业务能获得较好的发展，主要是源于两方面的因素：一是时代红利，公司固收业务成长离不开中国债券市场蓬勃发展的环境；二是公司领导的支持，总经理贺燕萍在战略上把握精准，分管投资的副总经理王宇在资源配置、机制建设及团队培育等方面给予全方位支持。
从内因来看，严志勇表示，“人和”是公司固收业务发展最重要的因素。首先要“选好人”，团队甄选秉持“价值观-投资理念”双重共振原则，确保新进成员与组织文化高度契合，从源头夯实理念一致性；其次要“培养人”，西部利得看重有潜力的年轻人，配套清晰的职业发展路径与差异化激励安排，资深骨干则以开放共享为纲，通过知识传承与经验萃取，加速新人成长。经年累月，团队内部构建了互信互重、情感深厚且结构有序的梯队格局；再次要“留住人”，和谐包容的组织氛围与科学长效的激励机制并行不悖，既提升成员归属感，亦激发持续创造力。由此，西部利得固收团队自初创至今始终维持高度稳定，“平台很稳定，大家心很定，很专注，协同也很好，可以最大限度发挥主观能动性，就能够抓住市场风口，做出好的业绩。”
过去几年西部利得基金规模复合增速领先于行业，成长是西部利得的显著标签，公司也一直秉持成长的心态来挑选人才。经过持续的高质量人才梯队建设，目前西部利得固收体系人才济济，既有经历牛熊周期考验的老将坐镇，又有蓬勃向上的年轻人，是一支充满活力与朝气的团队。
作为团队领头羊，严志勇有15年从业经验，近8年基金管理经验，具有多年的行业和信用研究经验。在他看来，首先，要把固收产品的风险管控放在优先的位置；其次，要以绝对收益的理念来做投资，过去八年，西部利得所有公募纯债产品都实现了正收益；再次，要重视研究工作，好的研究在收益创造与风险管控过程中起着至关重要的作用；此外，要有多元化的投资策略，以适应不同的市场环境。
作为从交易员成长起来的基金经理，利率投资部总经理刘心峰深谙利率研究，专精流动性管理与利率债等低风险资产配置。其投资框架秉持宏观视角，强调自上而下捕捉趋势性机会。他以驾驶比喻利率投资：首先要抬头看远处，看清楚宏观大势，并顺势而为；其次要凝视前路，紧握方向盘，紧扣政策脉络研判流动性，循既定轨道稳健前行；最后控制好油门和刹车，风险显现即果断减速，良机降临则迅疾加仓。在他看来，固收收益端依赖精细化管理，聚沙成塔。短期来看，收益仅毫厘之微；然以长期维度审视，持续累积争取超额回报。
信用投资部副总经理易圣倩是西部利得培养出来的新生力量，她2015年进入公募基金开始做信用研究，深度参与了债券市场打破刚兑的过程，在信用研究方面有较深厚的积累。她的特点是结合定性与定量，采用自上而下与自下而上相结合的方法，去甄别有估值优势或基本面有改善的公司，重点布局一些优质债券，努力提高组合的超额收益。
交易员出身的李安然，具备独特的市场洞察力。过去丰富的债券交易经验，让她形成了对宏观经济走势的敏锐判断力，尤其擅长把握资金面波动规律和机构行为特征，对债券定价机制有着独到见解。她深入研究信用债定价方法，构建信用债定价分析框架，善于发掘被市场低估的优质资产。与简单的信用下沉策略不同，她更专注于识别市场定价偏差带来的结构性机会，通过精准的价值发现力争持续创造超额收益。
基金经理计旭有9年从业经历，早期研究信用债，2021年开始研究可转债，主要管理中低波固收增强产品。在他看来，权益投资、可转债投资跟信用债有一个核心基础，就是给资产做合理定价，基金经理要能很快识别出企业、行业的边际变化，并确定给什么样的定价变化。他总体的风格比较积极，愿意用权益的思路来做固收增强，努力挖掘阿尔法，倾向于选偏右侧的股票，追求配置股票的胜率。
刻在骨子里的风险控制
严志勇的行事风格与认知框架深刻体现了其对“能力陷阱”的自觉警惕。他以“溺者多为善泳之人”这一俗谚为譬，意在警醒自身：切勿因过往在信用研究领域的经验累积与技术优势而滋生轻慢之心。基于此，他在业务伊始便确立了相对保守的信用投资原则——凡涉信用敞口，必以“极致审慎、极致保守”为圭臬；该理念历经周期更迭，至今仍为其决策体系之核心。
当然，保守并不是不作为，严志勇也鼓励团队挖掘信用价值，“关键是要足够专业，对宏观、行业和企业要有充分、及时、科学、有效的研究和跟踪，能够早于市场发现投资标的价值或者风险；同时，当预判到风险时，要采取果断的处理手段，不留下一丝可能的风险敞口。”
刘心峰指出，风险控制已深度嵌入团队全体成员的思维范式与操作惯例之中。在其看来，风险管理不仅体现为对潜在风险的前瞻性研判与流动性储备的动态管理，更延伸至对负债端的精细化治理。公募基金负债端天然具有高波动特征：客户结构分散、持有人画像多元，规模易受市场情绪驱动而剧烈变化。因此，需在充分刻画客户特征的基础上，持续、系统地将基金经理的投资理念及产品风格向投资者进行阐释与传导。唯有在风险事件发生时实现投资者与管理人之间的互相理解，方能最大限度降低赎回冲击并提升风险调整后的收益表现。
以2022年末理财产品净值波动为例，良好的投资者沟通与陪伴可以帮助部分投资者理性应对波动，并在随后的2023年努力捕捉市场反弹机会。西部利得在该维度上予以高度重视，通过强化与客户的持续沟通，在风险暴露阶段有效维系了客户结构的相对稳定，从而显著缓解了负债端波动对投资组合的不利影响。
在管控信用风险方面，李安然表示，其所在部门对信用风险的管理遵循“事前—事中—事后”的三层闭环体系：一是事前准入，依托公司实力雄厚的信用研究平台，信评团队由背景多元、能力互补的成员构成。任何拟入库债券必须首先通过内部信用评级模型，并与外部评级结果进行交叉验证，形成多维度的信用画像后方可准入；二是事中的动态监控，研究团队每日对全市场债券交易数据进行舆情与成交异动跟踪，运用量化阈值与人工复核相结合的方式，第一时间识别异常成交主体，并即时区分异动成因：系舆情冲击抑或流动性需求驱动，从而为后续决策提供精准依据。三是事后应对，一旦发现持仓出现潜在风险，会立刻启动处置预案。
打造固收全产品线，助力“家有固收”
存款利率进入“1字头”之后，“存款搬家”越发明显，固定收益类公募基金已成为承接此类资金的核心渠道之一。严志勇表示，该类资金整体风险偏好较低，对净值回撤高度敏感。为精准匹配居民对中低风险资产的配置需求，西部利得正持续推进产品创新，构建风险收益特征多元且层次分明的固收产品谱系。公司建立了高频市场跟踪机制，围绕客户需求与同业动向开展系统性调研，并通过定期路演、同业交流及管理层专题研讨等方式，实现信息共享与策略共振，力争以前瞻性布局领先市场半步。
西部利得固收条线分四个团队，分别为货币利率团队、信用投资团队、固收增强团队及固收研究团队。其中，货币利率与信用投资两大条线配套建设有完备的投研架构与产品体系，并由刘心峰、易圣倩两位资深负责人领衔。严志勇表示，货币利率与信用业务系公司固收版图的基石，未来将持续深耕，并以产品创新驱动价值延伸。鉴于低利率环境日益深化，工具型产品已成为行业演进的重要方向，固收条线正着力研发信用债指数、利率债指数及债券ETF等新一代工具；若市场条件成熟，将进一步扩大指数产品序列，形成多层次、多维度的工具化布局。
固收增强条线目前仍处于孵化阶段，暂由严志勇统筹，并联合计旭、梁晓明分任不同波动特征产品的管理职责，产品线覆盖一级债基、二级债基及偏债混合型基金等。严志勇指出，低利率环境下，纯债及货币基金收益率持续下探，为提升组合潜在回报，适度引入权益资产进行收益增厚。居民端对收益仍具刚性诉求，即便仅提高50个基点，可能也足以形成显著的市场吸引力。从当前销售及保有量观察，兼顾风险控制与收益增厚的一级、二级债基受资金青睐；更高波动特征的产品需求尚处培育阶段，其规模扩张可能仍需时间催化。
团队的培养也有一个过程，严志勇告诉记者，管理固收增强组合，难度相对更大一些，需要基金经理有大类资产的投资视野，对包括债券、股票、可转债等资产有充分的认识和理解，有应对各种市场环境的丰富手段，既要能选出优秀的投资标的，还要有较好的择时能力。
为持续夯实投研核心竞争力，西部利得强调持续学习。刘心峰介绍，利率团队已形成制度化、常态化的复盘机制：每周日晚间均召开限定范围的投资策略例会，风雨无阻。会议流程严谨，每位成员须对当周操作进行系统性回顾，既剖析成功范式，亦不讳言执行瑕疵；在充分研讨、观点碰撞的基础上，聚合集体智慧补足个人能力短板。该机制不仅显著降低组合策略漂移风险，亦通过持续迭代的认知升级，力争增厚产品收益。刘心峰总结道：“坦诚复盘、持续学习，使我们得以不断进化；固收市场虽无恒胜之策略，却可育常进之个体。”
西部利得非常强调团队作战，易圣倩表示，公司已构建多层次、常态化的沟通机制：通过定期例会及临时专题讨论，成员可充分表达观点；任何重大投资决策均须以集体深度研究与充分辩论为前提，重视风险控制，确保逻辑严密。由此，全线固收产品呈现出追求绝对收益的显著特点，并沉淀为团队共同的文化标识。李安然进一步表示，高频而坦诚的思想碰撞使成员间得以相互校验、补位纠偏；与此同时，公司营造平等开放的氛围，管理层亲和且充分授权，给大家发展空间和机会。除专注提升业绩外，团队无需分心旁骛，实现了“凝神一志、惟精惟一”的良性生态。
科技赋能也很重要，据介绍，西部利得耗时五年，自主研发了WISE系统，实现了从宏观研究、投资决策、交易执行到后台清算的全流程数字化集成。系统实时汇聚宏观经济指标、仓位、久期、杠杆等关键变量，并以可视化方式集中呈现，显著压缩信息传递与决策链条，最大限度减少主观拍板的风险。刘心峰指出，科技加持使团队能够以更高频、更低延迟响应市场微幅错配，持续捕捉易逝的α机会，通过“积跬步至千里”的累积效应，努力为组合贡献稳健而可持续的超额收益。
尾声：以“家”为锚稳即是进
在市场浪潮奔涌激荡之际，西部利得固定收益团队始终以“家”为精神之锚，凭借专业积淀与人文温度，守护每一份托付之重。团队以深厚默契编织信任网络，以底线思维构筑风控屏障，更以规模与业绩的轨迹，践行“稳即是进”的长期主义理念。
在低利率时代的大幕下，这支队伍早已蓄力扬帆：工具化产品如灯塔引路，明晰资产配置方向；固收增强策略似风帆助力，努力捕捉潜在收益机遇。他们深谙，“家有固收”绝非产品的简单陈列，更是对投资者期许的郑重回应——当市场风暴骤起，西部利得固定收益团队将努力打造抵御波动的避风港湾。
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